Analizando el modelo de negocio de Merqueo

Highlights del Form F-1 de Merqueo

Hace una semana, Merqueo, anunció su registro F-1, documento necesario para poder cotizar en la bolsa de valores americana. En el detalla la información sobre su estrategia, modelo de negocios, riesgos, modelo financiero, entre otros.

En este artículo haremos un breve repaso por el modelo de negocio y sus fortalezas. Si quieres leer el reporte completo, haz click acá.

¿Qué es Merqueo?

Es una startup de delivery de última milla de abarrotes, productos de consumo masivo y categorías relacionadas al hogar. Su foco principal es el precio y la calidad de sus servicios, pues su principal insight es que los usuarios en Latam son más price-oriented que convinience-oriented.

Basan su modelo de crecimiento en la tecnología que utilizan para asegurar una experiencia 100% digital.

“We are Latin America’s first vertically-integrated digital grocery retailer with operations in both Colombia and Brazil, allowing our customers to save time and money on groceries. We define a vertically-integrated digital grocery retailer as a full-stack ecosystem which has end-to-end integrated operations, allowing for full control of the value chain. We deliver high-quality, low-priced products by negotiating directly with suppliers. We offer our customers an unparalleled shopping experience by using technology to optimize procurement and fulfillment in our warehouses, and by delivering directly to their doors.”

¿Cuáles son sus fortalezas y barreras de entrada?

Mencionan 7, las cuales me parecen interesantes:

1. La tecnología que han desarrollado conecta toda su operación en tiempo real, optimizando la experiencia del usuario.

2. Su portafolio y sus negociaciones: +3,000 SKUs negociadas directamente con los proveedores.

3. Su operación logística: Warehouse, picking, packing, inventarios, entre otros. Principalmente apalancada en tecnología.

4. Sus marcas blancas, “private labels“ o marcas propias.

5. Su logística de repartos. Pueden hacer 45 pedidos en una sola ruta de 3 horas.

6. Una plataforma de Anuncios y Data para las empresas de consumo masivo.

7. La suma de las anteriores: Su flywheel de crecimiento:

¿Cuál es su estrategia propuesta?

• Foco excesivo en su propuesta de valor core: Precio, Surtido y Tecnología.

“We are laser-focused on becoming the best and most profitable at-home delivery provider of low-price online supermarket products for price-sensitive consumers in Latin America households.”

• Crecimiento eficiente: Optimización de portafolio, Private labels, Segmentación de usuarios para optimizar marketing budget, foco en “other revenue“, optimización de warehouses.

• Tecnología como palanca de crecimiento y eficiencia operativa: Experiencia de usuario, Algoritmo de recomendación, Optimización logística, Optimización de forecasting.

• B2B hacia canal tradicional (bodegas, tiendas de barrio) con el objetivo de crecer en ventas, diluir costos fijos y maximizar su presencia en las calles.

Algunos datos financieros…

En los primeros 9 meses del 2022, la operación perdió 28.3 MM USD

Tienen un EBITDA de -26.8MM

Tienen en el banco poco más de 4.2 MM USD

Reflexiones finales

1. Están contra el tiempo: Si bien en el F-1 mencionan las acciones tomadas para reducir el cashburn: Optimización, Reducción de Headcounts, Recortar warehouses, entre otros. El costo operativo que mantienen, sin volumen, los puede complicar. Quizás les quede entre 12 y 15 meses.

2. Salir a bolsa es una respuesta a la poca predisposición del capital privado por este tipo de negocios, sobre todo por el riesgo de no lograr escala: Ya vimos quebrar a Muni, Neta. Cerrar operaciones a Ifood en Colombia, JOKR en Chile. Por eso hacen enfásis en su nuevo modelo B2B.

3. Realmente el diferencial no es tan diferencial. Rappi tiene Rappi Ads y el sistema end-to-end es replicable. Rescato mucho sus negociaciones directas con proveedores, porque lo pone a competir con cadenas de supermercados, sin embargo, sin volumen es difícil mejorar los precios.

4. Confío en el equipo. Llevo siguiendo a Merqueo desde el 2019, principalmente por su co-fundador Miguel Mc Allister, el cual me parece un genio. Además, el equipo es top talent, con muchos años en la industria.

5. Pase lo que pase, Merqueo ha aportado mucho al ecosistema y han logrado un negocio gigante. No es fácil. Fácil es opinar. De salir a bolsa, pase lo que pase, será un precedente para el ecosistema startup colombiano.

6. Será de mucho valor seguir la historia de su potencial salida a bolsa, y si quieres un resumen, deberías suscribirte a Growth Morning ☺️

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